昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(li事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升(shēng事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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