5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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