大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。<鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别/strong>5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起