大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ong>5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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