在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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