一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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