近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(h劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思uò)煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(f劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思>

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