个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的(de)。

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