4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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