5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)夷洲今是何地，夷洲是哪里来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债夷洲今是何地，夷洲是哪里市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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