A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史香港区号是多少新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中香港区号是多少(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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