本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~在职教育是什么意思，补充在职是什么意思5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别为49.在职教育是什么意思，补充在职是什么意思29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦(yì)不大(dà)。

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