中国金融行业加速(sù)对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成(chéng)绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)、深入财(cái)富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时(shí)间(jiān)、牌照资(zī)质等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得(dé)证监(jiān)会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营(yíng)收、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适kě)算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业(yè)中(zhōng)游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的(de)第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成立合资证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务(wù)团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取得(dé)了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式(shì)员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对(duì)瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合并(bìng)对(duì)两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无保留意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司持续经营能(néng)力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权(quán)。在(zài)该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股(gǔ)东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得(dé)超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”不(bù)难发(fā)现，依(yī)托于各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基(jī)础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务(wù)联动(dòng)等多种业务模(mó)式，通过服(fú)务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的(de)综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及代销金融(róng)产品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解(jiě)决方案，丰(fēng)富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私(sī)人财富管理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工(gōng)作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户(hù)提供直接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值(zhí)客户及(jí)其家(jiā)族提(tí)供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾区的(de)新(xīn)政举措，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配(pèi)置和满足客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和财富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多(duō)支产品(pǐn)为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的(de)外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)仍处(chù)于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保(bǎo)险、意(yì)大利(lì)联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和(hé)投(tóu)资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构(gòu)来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构全(quán)面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过与国(guó)际金融机构直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初(chū)步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的变革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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