昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗rong>使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。