金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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