在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(c哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读héng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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