财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度(dù)会一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好有明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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