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滴滴总部在北京哪个区,滴滴总部北京地址 遭遇9连跌!这两个品种逻辑已变……

  调油逻(luó)辑提振(zhèn)成本(běn)价格,从而能够推升芳烃(tīng)价(jià)格,去年(nián)二季度芳烃(tīng)市场(chǎng)的热(rè)度之(zhī)高也正是(shì)由这个逻(luó)辑主导。然而,今年(nián)与去(qù)年的(de)步调明(míng)显不(bù)一。期货日报(bào)记者观察到,同为芳(fāng)烃品种,4月(yuè)18日以来(lái),PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)期货盘(pán)面已(yǐ)连(lián)续出现(xiàn)了9连跌,从(cóng)走势(shì)上来看,两品种的表现远超市场预(yù)期(qī)。

  截至4月28日(rì),PTA2309主(zhǔ)力合约(yuē)收于5620元/吨(dūn),较(jiào)4月17日收盘价下跌(diē)372元/吨,跌幅6.2%,EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨,较4月17日收(shōu)盘(pán)价下跌438元/吨(dūn),跌幅5.04%。

  遭遇9连(lián)跌!这(zhè)两个品种逻辑已变(biàn)……

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  “近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌(diē),主要原(yuán)因在于两方面,一(yī)方面(miàn)由(yóu)于近期原油(yóu)大(dà)跌,另(lìng)一方(fāng)面近期成品油裂差下跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表(biǎo)示,由于欧美的滞涨格局,以(yǐ)及美国的加(jiā)息(xī)预期,需求羸弱,市(shì)场对(duì)于衰退的预期(qī)再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没有落地,原油近(jìn)期回补前(qián)期缺口后(hòu)继(jì)续下行,对于化工(gōng)特滴滴总部在北京哪个区,滴滴总部北京地址别是(shì)与之相(xiāng)关性相对(duì)较(jiào)强的(de)PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面,近期美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑,同时美国汽油库存在4滴滴总部在北京哪个区,滴滴总部北京地址月份去(qù)库速率减缓,使(shǐ)得市场对(duì)于美国调油需求的预期边际弱化,对于(yú)芳(fāng)烃的支撑走弱。

  采访中,记者(zhě)了解到,美国(guó)夏油(yóu)对于辛烷值的需(xū)求支撑起了(le)芳(fāng)烃调油的逻辑。

  但与去年同期相(xiāng)比,今年芳(fāng)烃(tīng)市(shì)场走势(shì)相对偏(piān)弱,且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰,今年调油逻辑是在(zài)汽(qì)油旺季到来之前。

  物产(chǎn)中大期(qī)货能化组组长谢雯表示,发生(shēng)这一(yī)现象(xiàng)的原因(yīn)更多是始(shǐ)于路径依赖(lài),去(qù)年极(jí)端(duān)的(de)调油行情(qíng)使得市场预期今年(nián)调油逻(luó)辑(jí)发生的概率仍较大(dà),调油(yóu)商提前准备原(yuán)料运往美国(guó)。

  在她(tā)看来(lái),去年调油逻(luó)辑是调(diào)油(yóu)实实在在发生,反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升;今年的调(diào)油带来芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差处(chù)于往年同期高位,但(dàn)当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo),需求(qiú)饱和,抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大。

  郑(zhèng)邮(yóu)飞告诉记(jì)者,今年芳烃调油逻辑(jí)与去(qù)年(nián)在细节与节奏上(shàng)又有差异,主(zhǔ)要(yào)体现(xiàn)在去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式(shì)”的,当时市场对于(yú)美国高(gāo)辛烷值调(diào)油料的短缺没有(yǒu)提(tí)早(zǎo)预期,导(dǎo)致旺(wàng)季来临后行情一(yī)触即发,而经历过去年的大幅波动,随后调油商(shāng)对于今年(nián)已经提(tí)早有(yǒu)所准备。

  “芳烃(tīng)的美亚价差(chà)一直(zhí)保持(chí)相(xiāng)对高(gāo)位(wèi),给亚洲(zhōu)芳烃(tīng)流向美国创造套利空间,同(tóng)时我们从去年四季度至(zhì)今(jīn)韩国出(chū)口美国(guó)芳(fāng)烃的数量保(bǎo)持相对高位可(kě)以一窥(kuī)究竟(jìng)。叠加今年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的检修预期,今年市场的调油(yóu)逻辑在3月份就启动,提早并迅速(sù)将芳烃估值打上去,PTA价格也(yě)在3月中(zhōng)旬开(kāi)始(shǐ)启动,这明显(xiǎn)早于去年。但我(wǒ)们(men)也看(kàn)到了PXN在3月下旬后就处于(yú)高(gāo)位徘徊的状态,意味着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮(yóu)飞称(chēng)。

  对此,华融融(róng)达期货分析师韩冰冰表示,今(jīn)年和去年芳烃走势存在着节奏的差异,去年5月份是是(shì)炒作调油需求的(de)主要时期,而今年市场提前到(dào)3月就开始炒作(zuò)。

  据韩冰冰(bīng)介绍,今(jīn)年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑应该(gāi)不(bù)及去(qù)年。“去年受俄乌冲突影响,欧美地区(qū)成品油供需突然变得(dé)紧张,油品裂解利(lì)润(rùn)非常好,调油逻辑(jí)兴起。而今年的(de)问题是欧美(měi)经济下行压力较大,油品需求面临走弱,从盘面也可(kě)以看到,3月份市场因炒(chǎo)作调油(yóu)需求大(dà)幅拉(lā)涨,但进(jìn)入(rù)4月以后,油品利润却回落,并(bìng)拖累形(xíng)成原油的下跌。”他(tā)说(shuō)。

  “去年芳烃调油主要是由(yóu)于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美国炼厂大幅(fú)关(guān)停引起的辛烷(wán)需求无法匹配(pèi),从(cóng)而(ér)导致了美(měi)亚套(tào)利窗口的打(dǎ)开,亚洲芳烃运往美国,原料(liào)端紧缺(quē)助推(tuī)PTA价格的(de)大(dà)幅走高。今年看工(gōng)厂对于调油(yóu)行情(qíng)有所准备(bèi),整体缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

  在银河期货分(fēn)析师(shī)隋斐看来,二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待,然而有了去年二季度调油(yóu)需求(qiú)增加下亚美套利(lì)利润(rùn)可(kě)观的经(jīng)验,部分工厂提前跟美国工(gōng)厂(chǎng)签(qiān)订了长(zhǎng)约,今年的出口周期有所提前(qián)。

  从今年(nián)韩国运(yùn)往(wǎng)美国(guó)的芳烃出口(kǒu)量观察,整体1—3月(yuè)出口量已(yǐ)达去(qù)年调油季(jì)出口(kǒu)总量(liàng)的65%偏上。同时(shí),据(jù)了解,贸(mào)易商今年与(yǔ)亚洲PX生产企业签订(dìng)合同(tóng)多采(cǎi)用FOB模式(shì),便于其在窗口打(dǎ)开后(hòu)及时变更流向。

  “从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生,但是整体对(duì)于(yú)芳烃价格的(de)提(tí)振高度将(jiāng)极大可(kě)能(néng)不如去(qù)年。”马俊逸称。

  “4月份以来国际油价(jià)波动加剧,近期原油(yóu)库存低位回升,汽油裂解价差回落,亚洲甲苯调油(yóu)优势下(xià)降,在对未来(lái)需求的(de)不确定和(hé)经济(jì)可(kě)能(néng)衰退的(de)背景(jǐng)下调油需求出现(xiàn)了不(bù)稳定的(de)因素(sù)。”隋斐说。

  从PTA和苯乙烯的基本(běn)面来看,实则呈现边际(jì)走弱(ruò)的迹象。

  据隋斐介(jiè)绍(shào),PTA前期流通货源紧张的局面(miàn)在(zài)恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费(fèi)走弱的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下逐渐缓解,PTA供需(xū)边际(jì)相对走弱;苯乙(yǐ)烯(xī)供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产下(xià)北方(fāng)低价货源冲击(jī)华东,下游硬胶(jiāo)产品利润不佳,成品库存偏(piān)高的(de)局面仍存,苯乙烯主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口库(kù)存攀升,二季度苯乙烯仍面临(lín)累库压力(lì)。

  “目前(qián)看调油逻辑边际弱化,但是现在还没有真正进入美国汽油的(de)消(xiāo)费旺季,如果5月(yuè)下(xià)旬开始美国汽油消费走强,预(yù)计芳烃估值仍将保(bǎo)持高位,但是(shì)在(zài)当前衰(shuāi)退预期以及(jí)美联储加息(xī)背(bèi)景(jǐng)下,成(chéng)品油消(xiāo)费(fèi)的成色或较预期大打折扣,芳烃前期相(xiāng)对原油的价差高点已经看到,调油(yóu)逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认(rèn)为(wèi),后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归自身的供需(xū)基本(běn)面。

  “短期来看,随着主力(lì)合约换月,市场(chǎng)的交易重心转向了2309 合(hé)约,在(zài)距离9月(yuè)相对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示,从基(jī)本(běn)面(miàn)上来看(kàn),短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库(kù),成本(běn)端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加(jiā)敏(mǐn)感。就(jiù)苯乙烯(xī)而(ér)言,目前国内纯苯下游品种中除了苯(běn)胺盈利之外(wài)其他下(xià)游盈(yíng)利性不(bù)佳,纯苯(běn)港(gǎng)口库存去库力(lì)度减(jiǎn)弱,苯乙(yǐ)烯下游同样面临成品(pǐn)库存(cún)偏高和利润不佳的局(jú)面,二季(jì)度(dù)苯乙烯仍面临累库压力,短(duǎn)期来看价格向上的(de)驱(qū)动或较乏力。

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