“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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