5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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