钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的(de)是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人(rén)们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电(diàn)话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电(diàn)池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金来(lái)源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年(nián)公(gōng)司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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