在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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