编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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