5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)？六朝是指哪六朝rong>

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)六朝是指哪六朝率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。