北(běi)京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者是最(zuì)多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为(wèi)更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而(ér)言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式收益率指标，且出(chū)于(yú)对(duì)公司的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价(jià)格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这1三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式8家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业(yè)股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的(de)22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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