北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少yǒu)那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》