财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗票的(de)清单上(shàng)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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