财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服手机扩展内存是什么意思等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实(s手机扩展内存是什么意思hí)都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未来手机扩展内存是什么意思(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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