财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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