“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式建投期(qī)货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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