在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选(x早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称uǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cá早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称i)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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