财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ō纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思u)研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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