一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗>

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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