金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)签订女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路hù)换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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