随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(y77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023áng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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