在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，20却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念21年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(s却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zh却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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