尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么strong>

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等(děng)。