美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为6正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？5％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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