财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diiàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，i“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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