北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能(nén美女脱了个精光露出奶囗和尿囗g)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　美女脱了个精光露出奶囗和尿囗21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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