5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增马云移民到哪国籍幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性马云移民到哪国籍增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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