金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持(chí)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(d大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别iǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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