华(huá)尔街真是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美(měi)国(guó)新兴(xīng)做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头(tóu)对准的是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗(qí)下控股公司(sī)伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴(bào)跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单显示，截(jié)至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经(jīng)济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报(bào)告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经济(jì)结构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资者的资金(jīn)向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，简而柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得(dé)的(de)资金向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济(jì)结构只有在新资(zī)金愿(yuàn)意冒(mào)着成(chéng)为最后一批'持(chí)有资金的(de)风险的情况下(xià)才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终(zhōng)净(jìng)资(zī)产(chǎn)价(jià)值被夸大(dà)了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股(gǔ)票被高估(gū)了(le)75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远高(gāo)于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易价(jià)格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值。资产(chǎn)净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美国(guó)大型股(gǔ)公司(sī)中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让(ràng)伊坎(kǎn)企业出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股(gǔ)东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门的一(yī)家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的(de)关(guān)系密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同(tóng)时(shí)还(hái)从安排柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(pái)IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做空报告对(duì)伊(yī)坎(kǎn)来说是一个(gè)重大挑战。他(tā)也(yě)在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨(zhǐ)在以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利益为代价获取利润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我们(men)相信(xìn)，从长期来看，IEP的(de)业绩(jì)将会像以往(wǎng)一(yī)样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进(jìn)主义是最好的投资范例。“我过去(qù)25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好地证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我们定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们(men)的(de)多数控股公司以及我们投(tóu)资部门持(chí)有的少数股(gǔ)权，目前在14个上市(shì)公司董(dǒng)事会(huì)中都(dōu)有代表。此外(wài)，我们坚信(xìn)通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能(néng)源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房地(dì)产和其他行业的各(gè)种投资(zī)。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还(hái)指出，报告中的说法(fǎ) “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人和员(yuán)工(gōng)的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机(jī)构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投(tóu)资者就兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告(gào)伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)“一战成名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出(chū)名的(de)莫(mò)过(guò)于今(jīn)年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集(jí)团了(le)。兴(xīng)登堡研究百页的做(zuò)空报(bào)告使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印(yìn)度总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公(gōng)共广播电(diàn)台(tái)称，截(jié)至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券价格跌至垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资(zī)产(chǎn)也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料(liào)显(xiǎn)示，兴登堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据(jù)兴登堡研究(jiū)官(guān)网(wǎng)介绍，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)要业务包括披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公开关联(lián)交易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司(sī)发(fā)过(guò)难。他(tā)们雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅狄格大学(xué)学(xué)习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以色列证书的(de)救护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)写道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)？份69页的做空报告，让市值一(yī)度(dù)达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司(sī)Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产(chǎn)能力方面误导(dǎo)投资者。该公(gōng)司的市值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介(jiè)入(rù)马斯克(kè)对推特的收购(gòu)案(àn)。在兴(xīng)登(dēng)堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的(de)股价位(wèi)于低(dī)点附近时，兴(xīng)登堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特(tè)，推特(tè)股价随即大涨约(yuē)8％。

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