银(yín)行业危机(jī)再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第(dì)一共和(hé)银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能(néng)的解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助(zhù)，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有(yǒu)存款提供政(zhèng)府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士(shì)报道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部(bù)无意干预该银(yín)行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者(zhě)和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银(yín)行能否(fǒu)在(zài)未来的日子继续(xù)经营下(xià)去，也不(bù)知道联邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能(néng)是(shì)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得(dé)越来(lái)越有可能(néng)，因为第一共和银(yín)行找到买家的(de)机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显示(shì)美(měi)国上(shàng)周原(yuán)油(yóu)库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对(duì)美国经济(jì)衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)收(shōu)跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一共和(hé)银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷(mí)而减产带来的(de)价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面(miàn)风险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的加息路(lù)径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银行(xíng)系(xì)统危机以及由此扩大的(de)经济衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小勇看来(lái)，对于美联储货币政(zhèng)策，大概率还(hái)是(shì)维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不(bù)过加息力度(dù)会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀(zhàng)具有很(hěn)强的粘性(xìng)，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依(yī)旧处(chù)于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高(gāo)点仅(jǐn)仅回(huí)落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金(jīn)价(jià)格指数增(zēng)速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算(suàn)当(dāng)前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现(xiàn)，短期(qī)经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经(jīng)济减速而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致危(wēi)机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国(guó)银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻(qīng)易改(gǎi)变(biàn)“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的事件来看，政策部门应对危机的速度和积极性非(fēi)常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率(lǜ)比较(jiào)低的(de)。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)流的(de)预(yù)测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市(shì)场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在这个(gè)通胀水平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是不会(huì)在(zài)7月份就去(qù)做降息(xī)操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，对于(yú)美国通胀将从(cóng)几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进(jìn)一步回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全(quán)球知名(míng)机构(gòu)的基金经理们(men)也开始产生分歧(qí)。其(qí)中，一方是安(ān)联(lián)环球投资(zī)和(hé)西部信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息方面取得(dé)胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其(qí)他(tā)央(yāng)行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意(yì)冒让数(shù)百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央(yāng)行们最终(zhōng)可能不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来(lái)看，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出增速(sù)放缓是确(què)定性(xìng)事件，说明未来美国(guó)经济继续(xù)减速也(yě)是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还(hái)是维持正增(zēng)长，使得市场避险情绪(xù)短期虽有升温，但不至于出发市场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反弹也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着美国(guó)居(jū)民利(lì)息支出占(zhàn)可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排(pái)除由于经(jīng)济严(yán)重(zhòng)减速加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的(de)下(xià)降和最近(jìn)的(de)美国(guó)居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负债(zhài)表和(hé)收(shōu)入状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国(guó)居(jū)民(mín)部门(mén)已经经过了(le)十(shí)年(nián)的去杠杆，本身资(zī)产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然(rán)十分(fēn)有韧性。”赵旭初表(biǎo)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查: 24px;'>自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前(qián)市场避险情绪(xù)的(de)催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史经验看(kàn)，海外加息(xī)结束到降(jiàng)息之间(jiān)就是一个容易出风险的(de)时(shí)间段；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好的中(zhōng)国(guó)这(zhè)边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对全(quán)球(qiú)经(jīng)济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与海外(wài)银行业危机共振成(chéng)为了(le)一个激发避险情绪升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门(mén)应对危(wēi)机(jī)的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续(xù)性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作(zuò)思(sī)路应(yīng)该是“在(zài)下(xià)跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有色(sè)金(jīn)属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面下行有两个利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息(xī)会(huì)议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提(tí)前(qián)流出(chū)规避(bì)不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银(yín)行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪(xù)骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快(kuài)速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市(shì)场的(de)扰动较(jiào)大。市场一直在(zài)衰退(tuì)论(lùn)和加息预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预期(qī)降低。加息预期降(jiàng)低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停(tíng)止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金(jīn)属分析师何燕(yàn)艳表(biǎo)示，此外(wài)，国(guó)内面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需求修复的情(qíng)绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大(dà)部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场(chǎng)却(què)出现不(bù)一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出(chū)现接连下降，社会库(kù)存(cún)虽(suī)然(rán)持续去化(huà)，但速(sù)度(dù)较3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是(shì)部(bù)分下游加工企业订单难(nán)以(yǐ)为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月(yuè)份的高(gāo)开(kāi)工(gōng)透(tòu)支了(le)部分旺(wàng)季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查tuì)+加(jiā)息’的(de)宏观环(huán)境并(bìng)不支(zhī)持(chí)价格高走，同时国(guó)内劳动节假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从有色市(shì)场流出(chū)规避不(bù)确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速(sù)回(huí)落也是近(jìn)段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求不(bù)会(huì)大幅走弱(ruò)，因(yīn)此若价格在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企(qǐ)业(yè)可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业(yè)数(shù)据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏(sū)的(de)。如房(fáng)屋竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在(zài)下游开工率上最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去(qù)也(yě)有关(guān)系。此外(wài)，4月的(de)总体预测值普遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值(zhí)也不大，但也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一旦大(dà)跌到(dào)目前的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振(zhèn)荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于(yú)一致，主流观点认为(wèi)加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的时(shí)候已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很(hěn)可能使得加息时间或者(zhě)幅度(dù)超(chāo)预期，这样市场就会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块多(duō)数(shù)品种供(gōng)应增加总(zǒng)体比较确(què)定的，需求跟不(bù)上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对(duì)整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏(piān)空思(sī)路(lù)，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的策略(lüè)去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经(jīng)济(jì)是(shì)对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半(bàn)年度甚至更长时间(jiān)的需(xū)求(qiú)预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著，短期(qī)可关注供求现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空(kōng)分(fēn)歧的位置和(hé)时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放大了价(jià)格(gé)短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查