今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的1米等于多少mm 1米等于多少厘米39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越(1米等于多少mm 1米等于多少厘米yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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