5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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