“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场步入(rù)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好振荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得(d一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好é)到证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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