金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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