随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎ小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思n)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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