近日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电子公(gōng)布(bù)科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材(cái)料(liào)，公(gōng)司客户包括长江(jiāng)存储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得大基金(jīn)二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思(sī)的是(shì)，兴福电子(zi)第(dì)二大(dà)客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意间(jiān)透露了一(yī)个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的(de)食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯(chún)度(dù)的电(diàn)子(zi)级(jí)磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在(zài)兴福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为(wèi)电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸(suān)、食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)，兴(xīng)福电子在(zài)生产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级(jí)硫(liú)酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸(suān)产品(pǐn)。这个(gè)销售(shòu)金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子(zi)电子级磷酸产(chǎn)品除(chú)销售给集(jí)成(chéng)电路行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客(kè)户外，还销售给可口可(kě)乐公司(sī)、化工品贸(mào)易商等(děng)其(qí)他行业(yè)客户。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食(shí)品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司的磷酸(suān)产品等级实际为(wèi)符合(hé)食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期会(huì)计差错(cuò)更正及(jí)追溯(sù)调整，比如兴福电(diàn)子(zi)原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人对记者(zhě)表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与(yǔ)经营(yíng)业务无直(zhí)接关系(xì)，或是(shì)虽与经营业务相关，但由(yóu)于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正(zhèng)常(cháng)盈利能(néng)力的(de)各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点(diǎn)为，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业(yè)务毛(máo)利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列举的同行业可比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆(lù)续(xù)实现众(zhòng)多集成电路客户(hù)的产品(pǐn)认(rèn)证及批量供货，毛利(lì)率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化学(xué)品销售收入占比持(chí)续提升，且(qiě)公司根(gēn)据(jù)部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价(jià)格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子未来毛(máo)利率还(hái)有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东(dōng)为上(shàng)市(shì)公司(sī)兴(xīng)发(fā)集团，其直接持(chí)有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第二大股(gǔ)东为国家集成电(diàn)路基金二(èr)期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东(dōng)宜昌兴(xīng)发与国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一条比较少见，即(jí)“兴福电(diàn)子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是指拿到(dào)证监(jiān)会(huì)批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至2一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理日(rì)期已经(jīng)超过18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有2家(jiā)受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼(bǐ)时兴(xīng)福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年12月对兴福电子(zi)增(zēng)资时，公司的投(tóu)后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)重(zhòng)大经常性关联(lián)采购主要系(xì)向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫(liú)等原材料、电力等能源以(yǐ)及(jí)建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额(é)（不(bù)含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本(běn)的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴发的下属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要原材料的(de)关(guān)联采(cǎi)购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关(guān)联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内(nèi)液体三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显示，在主营业(yè)务(wù)方(fāng)面(miàn)，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品相关业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发集团(tuán)及其控制的其(qí)他公司主营业(yè)务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没(méi)有在(zài)申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行(xíng)预测(cè)，但一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么兴(xīng)发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告(gào)中表示(shì)，归(guī)母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市场(chǎng)价(jià)格持续下(xià)跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦(lìn)价格已跌(diē)至(zhì)行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成(chéng)本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈(tán)及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添加剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一(yī)季(jì)度统计口径(jìng)不(bù)太一样，销量数(shù)据不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)收入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局(jú)的行政(zhèng)处(chù)罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外(wài)，兴福电子控(kòng)股股东兴发集(jí)团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决(jué)定，原(yuán)因是赵勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么